在常规逻辑下，单一事物的价值不应具备双重标准。正如“橘生淮南与淮北”的差异，同一种事物因地域的不同，其价值也会有所变化。这同样适用于AH股上市公司的股价情况。由于市场环境的差异，A股与H股的股价呈现出不同的态势。
A股市场相对封闭，优质公司较少，因此其股价往往偏高。而H股市场则更为开放，允许投资者放眼全球，优质公司的选择也更为丰富。若AH股之间能够实现自由转换，那么两者间的溢价现象将得到有效缓解。
从股息税的角度来看，AH股的溢价率受到两地股息税的影响。在A股市场，若持股超过一年可免征股息税，而对于短期持有者则需按照分红金额的5%至20%进行征税。而在H股市场，通过港股通进行投资需缴纳20%的税款（个人直接开户可降低至10%）。理论上，若要使两地的股息收益保持一致，A股相对于H股的合理溢价率应在11.11%至25%之间。
然而在实际操作中，AH股的溢价率往往高于理论值。这主要受到流动性、市场结构等多重因素的影响。A股以散户为主导，流动性较高；而H股则更多由机构投资者所主导，流动性相对较低，这导致A股估值普遍偏高。两地市场的分割、汇率的波动、特定行业的特性等也都是影响溢价率的重要因素。
以恒生AH溢价指数为例，近年来的实际区间为130至150，意味着A股的平均溢价率在30%至50%之间。在金融股中，如中信建投、中金公司等仍存在较高的溢价现象。而在能源股中，如海油H股因较高的股息税，其AH溢价率长期在55%至75%之间波动，这为投资者提供了套利的机会。