利润与估值解析
在财务管理中，息税前利润是一个关键概念，其计算公式为：息税前利润=净利润+利息费用+所得税。此概念常用于衡量公司运营效率和盈利水平。当有两家公司处于同一行业时，如何进行财务评估和估值变得尤为重要。
以A公司和B公司为例，这两家公司同处一行业，财务状况各异。当B公司被收购，其收购金额定为1500万时，我们应如何评估A公司的价值呢？
我们采用一种基于净利润的算法来初步估算。由于B公司的收购价格是净利润的20倍，那么我们可以推算A公司的价值。但这种算法忽略了公司其他重要的财务因素，如借款和EBIT（息税前利润）。
若考虑到A公司偿还借款后，其净利润与B公司相等的情况，单纯以净利润为基础的估值方法就显得不够准确了。使用息税前利润（EBIT）进行估值更为合适。已知两家公司的息税前利润均为100万元，若B公司以EBIT的15倍售出，则A公司的估值应为EBIT乘以15，即1500万元。
利息保障倍数也是一个重要的财务指标。其计算公式为：EBITDA（息税折旧及摊销前利润）=净利润+利息费用+所得税+折旧与摊销。EBIT剔除了折旧和摊销，但这两项成本具有主观性，且为非付现成本，因此在分析企业现金流量时需将其剔除。
从银行的角度看，利用利息保障倍数来分析企业的短期偿债能力是一个有效的方法。比如，A公司和B公司的利息保障倍数分别达到2.5，这意味着它们的短期偿债能力相对稳健。
但当企业面临经济下行的压力，销售收入骤降时，如何判断企业是否有能力支付利息呢？从EBIT的角度看，若销售下降至一定水平，EBIT可能降至零，此时企业似乎没有能力支付利息。对于那些在折旧和摊销方面有非付现成本的公司来说，即使EBIT短暂为零，它们仍有能力支付利息。在评估短期偿债能力时，EBITDA显得更为重要。