近期，A股市场因AI技术的兴起掀起了一波新的炒作热潮。网络安全公司三六零凭借与新兴AI技术公司DeepSeek的“合作”，其股价在短期内出现了大幅上涨的态势，市值增长更是超过了231。
在这场资本狂欢的背后，三六零公司的业绩连续多年亏损、业务战略的不确定性以及信息披露的合规性问题逐渐浮出水面，引起了市场的广泛关注。
AI概念的热炒：DeepSeek成股价的“强心剂”
在2025年2月2日，三六零公司宣布其安全大模型已经正式接入了DeepSeek技术。这一技术以其低成本、高性能的AI推理能力迅速成为了市场的焦点。
消息发布后，三六零的股价在2月6日实现了涨停，封单金额高达17.31。在随后的三个交易日内，其累计涨幅达到了23.33%，市值一度回升至854.6。与此与DeepSeek相关的概念股也全线爆发，其他公司的股价也出现了显著上涨。
一些研究机构指出，DeepSeek的强大推理能力和其开源的特性可能会加速AI应用的普及。而三六零作为网络安全领域的老牌公司，试图通过这次技术合作抢占AI安全领域的先机。
市场对于这次合作的实质性进展存在疑虑。据统计，在2月的前五天，深交所和上证e互动平台上关于DeepSeek的提问数量巨大，显示出市场对于这一概念热度的盲目追逐。
业绩困境的：连续三年亏损与营收下滑
尽管股价短期内有显著的上涨，但三六零的基本面却并不乐观。根据2024年的业绩预告，该公司全年的净亏损预计将达到7.7亿至11.5，相较于前一年扩大了56.5%至133.74%。这已经是公司连续三年累计亏损超过34。其营业收入自2018年起更是连续六年下滑。
深入分析后发现，三六零长期战略的不确定性是导致其业绩的主要原因之一。该公司曾涉足智能手机、直播、元宇宙、新能源车等多个领域，但都没有形成核心竞争力。这主要是由于在新领域中缺乏对行业深度的理解和精准的市场定位。
多领域的布局分散了公司的资源和精力，导致其在核心的网络安全业务上的投入不足，削弱了自身的竞争优势。近年来，公司在AI产品上因技术缺陷屡遭争议，如AI问答系统的失误、儿童手表的不当言论等。这些问题不仅损害了产品的口碑，还进一步削弱了市场的信心。
合规问题的关注：信息披露滞后与投资者质疑
三六零的信息披露问题也成为了市场的关注焦点。早在公司回A股时，就因未及时披露利好消息而受到投资者的诟病。而此次与DeepSeek的合作中，尽管股价出现异常波动，但公司并未详细披露技术合作的具体内容和商业化路径，这引发了投资者对于公司利用热点概念吸引市场关注的质疑。
在面对连续三个交易日的异常涨幅后，三六零发布了紧急公告，明确了与DeepSeek的业务界限。这种模糊的处理方式并不符合上市公司信息披露的规范，可能会误导投资者的决策。公司董事长的个人生活频繁出现在社交媒体上，却很少回应公司的经营问题，这也加剧了投资者对管理层专注度的担忧。
机构的观点：短期狂欢与长期风险的考量
尽管一些机构如天风证券和中信证券看好DeepSeek的技术潜力，但他们也强调AI应用的商业化仍需突破多模态能力与成本瓶颈。对于三六零来说，如果仅依赖概念炒作而没有核心技术的突破和业务的协同，股价的上涨可能难以持续。
从技术应用场景的角度来看，天风证券认为三六零在AI安全领域的应用落地速度较慢，短期内难以实现大规模盈利。而中信证券则更关注成本控制和市场竞争格局，指出三六零在与其他AI企业竞争时成本劣势明显。若不能有效降低成本、提升产品性价比，三六零将难以在市场中占据有利地位。
在技术面上，DeepSeek概念板块已经进入了博弈阶段。市场冲高回落后，板块内的分化加剧。如果三六零的股价无法站稳5日均线那么短线回调的风险将显著上升。
总体来看三六零借助DeepSeek概念的资本运作反映了A股市场对AI赛道的高风险偏好然而在业绩恶化、战略摇摆及信披合规性存疑等多重压力下投资者需警惕“概念泡沫”破裂的风险。长期来看只有通过技术的真正落地和盈利模式的创新才能为股价提供坚实的支撑。